簡評

 

玻纖業(yè)務(wù)海外拓展打開新空間

 

       泰山玻纖是世界前五大、國內(nèi)前三大玻纖廠商,具有產(chǎn)能約60萬噸/年,全球占比約10%。公司16年上半年完成與泰山玻纖重大資產(chǎn)重組,泰山玻纖實現(xiàn)并表,對公司業(yè)績帶動明顯。此次泰山玻纖擬在印度建設(shè)年產(chǎn)8萬噸玻纖生產(chǎn)線,建成后生產(chǎn)玻纖及制品將銷往印度本土、中東等新興市場,市場空間大,海外建廠還可規(guī)避玻纖制品出口的“雙反”調(diào)查,盈利前景良好。并且公司已向泰山玻纖投資21.68億元用于建設(shè)2條年產(chǎn)10萬噸無堿玻纖池窯拉絲生產(chǎn)線,項目完成后玻纖產(chǎn)能將進一步提升。目前玻纖價格仍處于較高水平,中期來看,玻纖行業(yè)一方面受益于前期供給有效控制及17年冷修產(chǎn)能對沖新增產(chǎn)能,另一方面受益于下游風(fēng)電和熱塑等高端細分市場快速回暖,預(yù)計價格大幅下行概率不大,公司玻纖業(yè)績彈性較大。

 

風(fēng)電葉片將迎業(yè)績拐點

 

       公司控股92%子公司中材葉片專門從事風(fēng)電葉片研發(fā)、制造和銷售,目前設(shè)計產(chǎn)能4000套,銷量連續(xù)5年領(lǐng)跑中國風(fēng)電葉片市場。經(jīng)歷14年至15年底風(fēng)電“搶裝潮”后,我國16年風(fēng)電新增裝機容量有所下降,但長遠來看,能源局要求至2020年風(fēng)電實現(xiàn)平價上網(wǎng),因此未來幾年風(fēng)電價格大概率下降,將催生新“搶裝潮”,中期風(fēng)電行業(yè)仍能保持平穩(wěn)增長。此外,隨著“兩材”合并,中材科技與中復(fù)聯(lián)眾作為風(fēng)電葉片前兩大生產(chǎn)廠商,有望由競爭走向協(xié)同合作,改善行業(yè)競爭格局。綜合來看,風(fēng)電葉片17年相較16年將有較大業(yè)績彈性。