海源機械是國內(nèi)液壓成型設(shè)備龍頭，擁有全球產(chǎn)品最多的液壓成型裝備。由于前幾年傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下游需求不景氣2012 年公司開始轉(zhuǎn)型建筑及汽車輕量化領(lǐng)域，成為全球第二家掌握核心復(fù)合材料模壓工藝的裝備企業(yè)；2015 年成功實現(xiàn)碳纖維快速成型工藝（HP-RTM）技術(shù)突破，成為全球少有的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的HP-RTM 工藝裝備的企業(yè)，是全國少數(shù)掌握玻纖與碳纖復(fù)合材料全工藝廠商；未來復(fù)合材料在國內(nèi)汽車與建材行業(yè)滲透率將逐步提升。

 

　　汽車輕量化勢在必行，碳纖與玻纖復(fù)合材料前景廣闊

　　汽車輕量化技術(shù)具有效減少汽車油耗、降低尾氣排放、提高汽車操縱性與安全性等優(yōu)勢，也是新能源電池續(xù)航難題的最有效解決途徑。伴隨新能源汽車普及和汽車排放的趨嚴，汽車輕量化勢在必行；而傳統(tǒng)金屬材料難以滿足要求，因而發(fā)達國家把復(fù)合材料視為最理想的汽車輕量化材料，已在許多部件上替代傳統(tǒng)金屬材料，復(fù)合材料可分為碳纖維與玻纖維兩種路徑，根據(jù)材料特性不同用于不同的汽車零件。

 

　　碳纖維復(fù)合材料是鋼重量1/ 5，但強度卻是鋼的8 倍；并且碳纖維車身汽車在安全性、可靠性和舒適度上有顯著提升，碳纖維復(fù)合材料對汽車車身結(jié)構(gòu)件替代優(yōu)勢明顯。寶馬引領(lǐng)汽車碳纖維材料發(fā)展，通過采用HP-RTM 工藝，加工時間縮短到10 分鐘以內(nèi)；同時，伴隨碳纖維逐步擴產(chǎn)和工藝環(huán)節(jié)較少，使得成本逐步下降，從而解決碳纖維量產(chǎn)困境，使得碳纖維輕量化路徑得以確認。

 

　　根據(jù)預(yù)測2020 年，我國汽車碳纖維復(fù)合材料市場空間達483 億元。

 

　　玻纖維復(fù)合材料具有易成型、設(shè)計靈活美觀、強度高、成本低的特點，成為廣泛用于汽車內(nèi)外裝飾件和功能結(jié)構(gòu)件的主要材料。其中長玻纖材料已被福特、大眾等知名廠商廣泛用于生產(chǎn)汽車前端模塊、車門模塊、電池托架、儀表盤、保險杠梁、噪音屏蔽等汽車零部件；國內(nèi)自主品牌也逐步開始涉及玻纖復(fù)合材料輕量化領(lǐng)域，部分企業(yè)開始量產(chǎn)并應(yīng)用。根據(jù)我們測算2020 年，玻纖維復(fù)合材料在國內(nèi)汽車領(lǐng)域市場空間達496.8 億元。

 

　　綁定整車廠構(gòu)建合作共贏格局，進入吉利與CATL 供應(yīng)鏈成長可期

 

　　公司碳纖與玻纖復(fù)合材料可用于汽車外覆蓋件、結(jié)構(gòu)件、電池外蓋等部件，伴隨汽車輕量化零件需求逐漸上升，吉利、寧德、宇通、北汽、沃爾沃等整車廠均表達合作意向，我們認為通過綁定大型車企，有助于實現(xiàn)產(chǎn)品快速放量。

 

　　其中，海源與吉利近期簽訂在汽車輕量化領(lǐng)域全面合作的戰(zhàn)略合作協(xié)議。吉利是我國第一家民營轎車企業(yè)，已成為乘用車自主品牌龍頭企業(yè)，產(chǎn)銷量位居全行業(yè)前列。我們認為公司與吉利的戰(zhàn)略合作將實現(xiàn)雙方合作共贏格局；同時，吉利MPC-1 項目即將進入量產(chǎn)階段，根據(jù)公司公告，海源收到吉利MPC-1 項目開模指令，后期將逐步轉(zhuǎn)入試模及批量生產(chǎn)階段，該車型預(yù)計于2018 年內(nèi)批量上市，生命周期內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)銷售收入4.5 億元。

 

　　打入寧德時代電池蓋供應(yīng)鏈。寧德時代致力于全球綠色能源應(yīng)用，提供高效的能源存儲解決方案，建立動力和儲能電池領(lǐng)域全產(chǎn)業(yè)鏈，并擁有核心技術(shù)。目前寧德正進行電池蓋復(fù)合材料全方位替換，而海源是國內(nèi)少有掌握碳纖復(fù)合材料生產(chǎn)線技術(shù)的企業(yè)，寧德時代與海源將在電池覆蓋件領(lǐng)域深度合作。根據(jù)公告，寧德時代電池盒上蓋項目預(yù)計 2018 年進入批量生產(chǎn)階段，生命周期內(nèi)預(yù)計實現(xiàn)銷售收入合計1.5 億元。